最近的汽车股，有点迷。
6月26日收盘，理想汽车股价下探至46.28港元/股，总市值跌破千亿港元。
在此之前，蔚来和小鹏的港股市值分别于今年年初和6月中旬失守这一关口。
要知道巅峰时期，理想港股总市值曾一度超过3500亿港元，股价最高时来到过185.5港元；蔚来和小鹏也分别站上过2800亿港元和4000亿港元的市值巅峰。
新势力的股价“翻车”并非个案，今年以来，整个汽车板块在资本市场的表现都不容乐观。
由此也诞生了不少投资人在股东大会上质问董事长的名场面。
就在25号这天，继比亚迪王传福与广汽冯兴亚之后，上汽的王晓秋也没能躲过“为何市值跌去近一半”的灵魂拷问。
NO.1
[汽车股全线飘绿，哪里出了问题]
毫不夸张的说，最近你很难找到一支飘红的汽车股。
本周，小米集团收盘21.42港元/股，跌幅虽只有3.95%，但近一年时间里，小米的市值蒸发超一万亿港元；赛力斯收盘46.46港元/股，去年11月其港股上市首日的开盘价高达128.9港元；零跑收盘33.56港元/股，较去年8月的历史高点76.3港元已腰斩。
6月26日收盘，部分车企股市表现
传统车企方面，北京汽车、广汽、比亚迪、长城、吉利等同样跟跌。
为何汽车股在资本市场集体遇冷，先来看几组数据。
乘联分会数据显示，今年前五个月，我国乘用车市场累计零售量709.9万辆，同比下滑19.5%；即便是此前增长势头最凶猛的新能源汽车领域，前五个月销量也同比下降了15.1%。
蔚来创始人李斌更是将反弹的幻想戳破。他表示，国内车市已经到了最残酷的决赛阶段，所有人都要做好今年市场下跌15%-20%的准备。
另一面，大批新车扎堆上市，产品同质化严重，价格战又屡禁不止。今年一季度，常规燃油车的平均降价幅度为3.7万元，新能源车则达到了3.8万元。
前段时间的重庆论坛现场，赛力斯董事长张兴海便忍不住吐槽。
他说，存储芯片从每单位20块涨到接近100块，碳酸锂从每吨8万涨到18万，这导致问界单车成本攀升1.5万到2万元，而令他不解的是，成本涨价材料涨价，可售价却一个比一个卖得更低。
这也导致汽车行业进入了恶性循环。今年一季度，国内汽车行业利润率仅为3.2%，创下近十年最低，且远低于全国规模以上工业企业4.9%的平均水平。
有人说我们还可以靠出海，纵然这两年中国汽车出海做得如火如荼，但危险的信号也正袭来。
欧盟即将对插混车型征收反补贴关税，东南亚各国纷纷抬高电动车准入门槛，可以预见的是，海外市场持续高增长的态势并不乐观。
也难怪有车企高层感慨，现在只要能盈利，那就是万幸了。
NO.2
[车企加速转型，成效未知]
过去几年，资本市场之所以还能对汽车股给出高估值，靠的是新的商业故事与新的前瞻技术，但当车企的创新停滞在致敬上，当价格战打到圈子充满戾气，资本的离场也就不难理解了。
如今，资本市场的资金也正从汽车这类重资产领域转而流向AI赛道。
面对这种形势，不少车企也开始选择主动调整业务重心并向AI领域靠拢，试图寻求新的估值提升点。
小鹏汽车于今年4月正式更名为“小鹏集团”，由此小鹏正式从单一整车企业向AI科技集团转型。
按照小鹏的规划，今年下半年小鹏Robotaxi将开启载客示范运营，年底IRON人形机器人将开启量产，月产能目标上千台。
理想汽车如今也在把核心资源转向AI，自研的马赫M100 AI芯片、马赫Mind系列基座大模型、以及马赫VLA智驾架构均已量产落地。
Livis Day软件与具身智能发布会
6月中旬的发布会上，理想宣布马赫VLA智能驾驶系统预计今年四季度可在能力上，对齐特斯拉FSD V14。
传统车企同样在加速转型步伐。
今年年初，奇瑞官方宣布从“技术奇瑞”向“全球AI科技公司”转型。同期，吉利发布全域AI 2.0战略，加速推进AI技术与汽车产业的融合。
但业内人士也指出，转型并不等于可以高枕无忧。
AI研发投入周期长、回报不确定，从概念到产品再到规模化收入，中间有大量变量，且目前多数车企的AI业务仍处于投入期，尚未产生独立营收。
在投资机构看来，汽车板块股价何时回暖，或将取决于这些投入能否在财报上兑现为可量化的收入。"